Page 193 - 《社会》2025年第3期

社会·2025·3

1976 年的 9%增加到 2011 年的 20%（Alvaredo，et al.，2013）； 占比 0.1%
的 顶 层 家 庭 的 收 入 份 额 也 从 1980 年 的 2% 增 加 到 2007 年 的 8%
（Dünhaupt，2011）；高阶管理人员取代了资本所有者成为 20 世纪收入层
级的顶端群体（ Piketty and Saez，2006）。
第三，基于对普通员工与管理层收入的分析，有研究还进一步分析
了企业金融化与企业内部收入差距的关系。 大部分研究发现，企业金融
化显著提高了资本相对于劳动和高管相对于普通员工的收入份额，扩
大了资方、劳方和管理层、普通员工的收入差距（安磊等，2019）；一些研
究发现，企业金融化降低了劳动收入份额或普通员工的收入，却提高了
管理层收入， 从而扩大了内部的收入差距 （ Lin and Tomaskovic鄄Devey，
2013；徐畅、毛志宏，2022）；也有研究发现，企业金融化主要通过提高管
理层收入的方式加剧了企业内部的收入差距（黄宝竹、陈享光， 2022）；
还有研究发现， 企业金融化对企业内部收入差距的影响随着企业特征
的改变而发生变化，在非国有企业或东中部及规模较大的企业中，金融
化对企业内收入差距的扩大作用更加明显（安磊等，2019；黄宝竹、陈享
光，2022；庄家炽、陆美贺，2023）。
从上述分析看， 目前的跨国比较研究很少考虑到包括中国在内的
发展中国家。 与发达国家相比，中国的金融市场发展得比较晚，而且背
后有更多政策性因素的推动。 虽然现在中国企业的金融化进程正在快
速推进，但金融逻辑在多大程度上影响企业的行为，尚值得讨论。 虽然
相关研究也能为以发达国家为对象的研究做出有益的补充， 但国内只
有少数研究讨论了企业金融化对企业内部收入差距的影响， 仍有许多
领域值得进一步探究。
首先， 既有研究往往只讨论企业金融化与企业内部收入差距的直
接关系，忽视了背后的具体路径与机制，或者未对中间路径与机制进
行实证检验。 其次，金融化是一个多维复杂的过程，有研究将金融化区
分为两个维度：从结构上看，金融化可以理解为金融行业和金融市场
在整个经济结构中的重要性上升；从行为上看，金融化可以定义为不
同行动者将金融的思维和实践引入传统经济的行为（周 浥 莽、李月 旻 ，
2023）。 企业金融化也可以从这两个维度进行区分：结构维度主要表现
为企业的资产结构和收益模式与金融市场的融合程度， 行为维度主要
表现为企业内部治理逻辑与治理实践向“股东至上主义”逻辑的转变，

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