Page 62 - 《社会》2018年第2期

金融全球化与“股东导向型”公司治理制度的跨国传播

研究论证了企业精英网络（例如，连 锁 董 事 关 系 网 和 地 理 上 的 接 近
性）对 于 “黄 金 降 落 伞 制 度 ”（ 狅犾犱犲狀狆 犪狉犪犮犺狌狋犲狊 ）和 “毒 丸 计 划 ”
犵
（ 狅犻狊狅狀狆 犻犾犾狊 ）等企 业 战 略 在 美 国 企 业 中 的 扩 散 所 起 到 的 重 要 作 用
狆
（ 犇犪狏犻狊 ， １９９１ ； 犇犪狏犻狊犪狀犱犌狉犲狏犲 ， １９９７ ）。“资 源 依 赖 理 论”的 研 究 发
现，企业倾 向 于 采 用 关 键 资 源 提 供 者 认 可 的 行 为 模 式 （ 犘犪犾犿犲狉 ， 犲狋
犪犾． ， １９９３ ），因为它们受控于一 些 掌 握 了 对 于 其 发 展 运 营 至 关 重 要
的稀缺资源（ 犘犳犲犳犳犲狉犪狀犱犛犪犾犪狀犮犻犽 ， １９７８ ）。 资 本 即 是 这 样 一 种 关 键
资源。由于政府 和 工 会 力 量 的 持 续 衰 落，以 及 企 业 的 资 金 来 源 从
银行变成了资 本 市 场，再 加 上 机 构 投 资 者 和 证 券 分 析 师 越 来 越 成
为影响企业生 存 和 盛 衰 的 重 要 因 素，许 多 企 业 的 资 源 依 赖 对 象 从
利益相 关 者 （例 如，银 行 和 工 会 ）转 变 成 了 股 东／投 资 者 和 资 本 市
场，企业 行 为 便 自 然 而 然 开 始 有 了 “股 东 价 值 最 大 化 ”的 倾 向
（ 犃犺犿犪犱 犼 犻犪狀犪狀犱犚狅犫犫犻狀狊狅狀 ， ２００５ ）。

三、迈向“股东导向型”公司治理：中国公司治理改革
（
１９９７ — ２００７ ）
在 ２０ 世纪 ９０ 年代“股东资本主义”发展的高峰期，中国证券监
管机构和财经政策制定者也意识 到 全 球 对 “股 东 导 向 型”公 司 治 理
模式的热 情。 １９９７ 年 亚 洲 金 融 危 机 的 爆 发 使 得 金 融 监 管 更 为 迫
切，在这种背景 下，当 年 ８ 月，国 务 院 决 定 将 上 海 和 深 圳 的 证 券 交
易所统一划归中国证券监督 管 理 委 员 会（简 称 “证 监 会”）监 管。 随
着 １９９９ 年《证券 法》的 颁 布，证 监 会 开 始 行 使 双 重 权 力：规 范 证 券
市场和在统一法律 框 架 内 标 准 化 既 有 的 法 律 法 规。 从 ２０ 世 纪 ９０
年代末到 ２００１ 年，证 监 会 颁 布 了 几 十 项 法 律 法 规，其 中 大 部 分 借
鉴了“股东导向 型 ”公 司 治 理 模 式 的 一 些 做 法，比 如，独 立 董 事 制
度、董 事 的 信 托 责 任 （ 犳犻犱狌犮犻犪狉 狔犱狌狋犻犲狊 ）、信 息 披 露、公 司 并 购 准 则
（ 狋犪犽犲狅狏犲狉犮狅犱犲 ）、公 司 控 制 权 市 场 （ 犿犪狉犽犲狋犳狅狉犮狅狉 狆 狅狉犪狋犲犮狅狀狋狉狅犾 ）和
法律改革，以确保可以通过诉讼 保 障 股 东 权 利、会 计 制 度 改 革 和 审
计监督等。
其中令人印象最深刻的是 ２００１ 年 ８ 月 １６ 日发布的《关于在上市
公司建立独立董事制度的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意
见》要求在 ２００２ 年 ６ 月 ３０ 日前，每个上市公司董事会成员中应当至少

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