Page 77 - 《社会》2018年第2期

社会· ２０１８ · ２

的必备特征，建立了独立董事制度的企业也会显得更为先进。因此，我
们提出以下假设：
假设 ７ ：在 ２００３ 年国家强制实施独立董事制度之后，中国上市公
司中独立董事所占的比例仍然在上升。
总之，中国的制度因素很复杂，虽然同是中国企业，但不同类型的
企业会面临不同的制度环境：不同程度的政府压力、金融市场压力和全
球化影响，所有这些因素都会影响中国上市公司采用“股东导向型”公
司治理制度的可能性。

五、数据和研究方法

（一）数据和样本
本文使用的量化数 据 包 括三 部分：公 司治 理方面 的 数 据 主 要 从
北京色诺芬信息服务公司开发的数据库和万得（ 犠犻狀犱 ）资讯数据库中
获取；财务数据主要从上市公司年报和中国股票市场研究数据库（由
深圳国泰安信 息 技 术 公 司 开 发）中 获 取；有 些 比 较 特 别 的 企 业 信 息
（如企业行政隶属关系等）来 自笔 者的 手动 编码，这 些 信息主 要来自
上市公司网站、上市公司年报、招股书等。在上述三部分数据的基础
上，笔 者 构 建 了 一 个 包 含 ６７６ 家 上 市 公 司 的 数 据 库，观 察 期 为
１９９７ — ２００６ 年。 １２ 由于九年观察期较长，因此，并不是每个变量都包
含 ６０８４ 条完整数 据。除 去缺 失 数 据，本 研 究 用 于 分 析 董 事 长 和 总
经理两职分任和独立董事比例的实际数据分别是 ４８８０ 条和 ５３６０
条。除量化数据外，本文还把深度访谈材料作为补充，访谈对象包括
上市公司独立董事、总 经 理、基金 经 理、证 券分 析师、金 融监 管 人员、
企业律师等多位业界人士。这些质性材料不仅加深了笔者对国有企
业改革、中国股票市场发展和“股 东导 向型”公 司治理改革等 过程的
理解，也对笔者更有针对性、更符合实际地提出研究假设和解释模型
结果提供了经验层面的有力支持。
（二）变量与测量

１２． 本研究采用的是滞后一年的 滞 后 数 据（ 犾犪 犵犵 犲犱犱犪狋犪 ）模 型，因 此 实 际 分 析 所 用 的 数 据 是
１９９８ — ２００６ 年的。

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