Page 62 - 《社会》2017年第2期

网络舆情是否影响股市行情？

股市行情存在关联。除了论坛，网站新闻也具有对股市行情的影响。
，
例如，梁勋（音）（ 犔犻犪狀 犵２００５ ）发现，雅虎、怒牛和精财（ 犛犿犪狉狋犿狅狀犲 狔 ）等
三家财经网站上股票新闻内容和数量与相关股票的收益率、价格波动
和交易量均存在关联。
在国内研究中，周翠玲、邹高峰（ ２０１３ ）针对新浪财经股票论坛的帖
子内容构建投资者乐观情绪和意见分歧指数，发现这些指标对 犐犘犗 抑
价及交易量有显著影响。另外三组针对同一个股票专业论坛———东方
财富网股吧———的实证研究则证实，投资者在专业论坛的帖子对于股
市和股票有众多影响。其中，林振兴（ ２０１１ ）发现，投资者对一个股票的
关注度与其 犐犘犗 抑价显著正相关，并且与上市首日换手率也显著正相
关；而金雪军等（ ２０１３ ）发现，论坛发帖量对股票的市场成交量和相关股
票收益率有显著的正向影响，投资者在论坛讨论中所表现出的看涨情
绪对第二日的股市收益率具有预测作用；易洪波等（ ２０１５ ）进一步发现，
投资者多空双方的情绪对交易市场成交量和收益率存在非对称影响，
投资者空 方 情 绪 比 多 方 情 绪 对 市 场 成 交 量 的 影 响 明 显；孔 翔 宇 等
（ ２０１６ ）利用数据挖掘技术，发现新闻中的国际贸易以及城市化相关主
题与股市变动关系密切。
不过，以上这些研究大多针对某个或几个网站，特别是针对专业论
坛进行。而新近的国际金融研究开始把分析对象从单一的网站和论坛
转到代表更为广泛舆情的类似微博的自媒体平台。针对推特的研究表
明，推特用户在投资领域对某个股票的集体情绪倾向指标可以预测该
股票的收益率（ 犛 狆 狉犲狀 犵 犲狉 ， 犲狋犪犾． ， ２０１３ ； 犅犪狉狋狅狏 ， 犲狋犪犾． ， ２０１５ ），而且这种
关系对于小股票或小公司更为明显。此外，国外相关研究开始从宏观
层面对推特情绪与股市总体行情进行关联。研究发现，推特中的集体
情绪倾向指标可以预测第二日美国“道琼斯指数”的涨跌，预测准确率
达到 ８７．６％ （ 犅狅犾犾犲狀 ， 犲狋犪犾． ， ２０１１ ）。此外，推特情绪还和股市成交量波
，
动密切相关（ 犣犺犪狀 犵犲狋犪犾． ， ２０１１ ）。更重要的是，推特中前一两天的 ２６
个财经词 汇 出 现 词 频 和 后 市 美 国 股 市 总 体 收 益 率 显 著 相 关 （ 犕犪狅 ，
犲狋犪犾． ， ２０１１ ）。这意味着，推特中的舆情，特别是术语热词，对股市行
情所有影响。
现在，国内研究也开始对微博舆情与股市行情的关联有所关注。
例如，张栋凯、齐佳音（ ２０１５ ）分析了味千（中国）“骨汤门”事件中微博舆

· ５ ５ ·